說起恒大，想必大家都知道恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱恒大地產(chǎn))于1997年在中國(guó)廣東省廣州市成立，是中國(guó)恒大集團(tuán)的下屬控股企業(yè)，也是集團(tuán)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)主體。那么，恒大資金鏈斷裂一事是怎么回事呢?

恒大資金鏈斷裂2021

8月10日晚間，中國(guó)恒大(03333.HK)發(fā)布公告稱，公司正接觸幾家潛在獨(dú)立第三方投資者探討有關(guān)出售其部分資產(chǎn)，包括但不限于出售公司上市附屬公司恒大汽車(00708.HK)和恒大物業(yè)(06666.HK)的部分權(quán)益。

另一邊，自7月以來，銀行、地方國(guó)資、地方政府、廣告公司等恒大相關(guān)方接連動(dòng)用法律手段向恒大“追債”。

而8月5日，據(jù)財(cái)新消息，最高院要求，所有涉及恒大集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的案件都統(tǒng)一移交到廣州市中級(jí)人民法院(下稱“廣州中院”)集中管轄。

參照過往，不少面臨債務(wù)危機(jī)的大型企業(yè)的司法案件都被要求集中管轄，包括北大方正、雨潤(rùn)集團(tuán)、華夏幸福、海航集團(tuán)等。

7月以來，恒大頻頻面臨訴訟危機(jī)。

7月19日，廣發(fā)銀行股份有限公司宜興支行以“情況緊急，不立即申請(qǐng)保全將會(huì)使其合法權(quán)益受到難以彌補(bǔ)的損害”為由，向江蘇省無錫市中級(jí)人民法院申請(qǐng)?jiān)V前財(cái)產(chǎn)保全，凍結(jié)恒大1.32億元資金。

事件爆發(fā)當(dāng)天，恒大系便遭受股債雙殺，3天后，雙方官宣已達(dá)成和解。但廣發(fā)銀行的訴訟僅是開端，越來越多恒大的合作伙伴動(dòng)用法律手段追債。

7月29日，廊坊發(fā)展(600149.SH)發(fā)布公告稱，因司法案件執(zhí)行需要，恒大地產(chǎn)持有的7603.21萬股(20%)廊坊發(fā)展股份即日起被凍結(jié)。同日，淮北礦業(yè)(600985.SH)也宣布起訴恒大及下屬公司，起因是恒大方拖欠工程款和違約金，合計(jì)4.01億元。

對(duì)于上述兩起糾紛，恒大于7月30日發(fā)布公告稱，對(duì)于前者，恒大現(xiàn)正尋求法律意見以保障本公司的合法權(quán)益;對(duì)于后者，恒大稱恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司并非合同主體，涉訴無法律和合同依據(jù)，并已向法院提出異議。

8月2日，利歐股份(002131.SZ)公告稱，因恒大未按合同約定如期支付廣告費(fèi)，其已向相關(guān)法院提請(qǐng)?jiān)V訟及財(cái)產(chǎn)保全，合計(jì)申請(qǐng)保全金額為3.56億元，并已收到廣東省深圳市中級(jí)人民法院發(fā)來的《受理案件通知書》。

恒大開始自救

盡管負(fù)面風(fēng)評(píng)不斷，但恒大仍在努力自救。目前其正加快資產(chǎn)處置速度，以回籠資金，進(jìn)一步緩解流動(dòng)性壓力。

8月10日，恒大官方官宣了一則重磅信息，即恒大將出售其部分資產(chǎn)予獨(dú)立第三方投資者，包括但不限于出售公司上市附屬公司恒大汽車和恒大物業(yè)的部分權(quán)益。

此前一日，便有市場(chǎng)消息稱，多家實(shí)力超強(qiáng)的國(guó)資和民企，目前正與恒大就恒大汽車和恒大物業(yè)入股事宜進(jìn)行深入洽談，預(yù)計(jì)合作很快就會(huì)落地。

目前，具體的交易價(jià)格、買家歸屬等交易細(xì)節(jié)，仍待披露。

據(jù)恒大8月10日公告，目前尚未確定或訂立任何具體計(jì)劃或正式協(xié)議，若該等計(jì)劃或最終協(xié)議得以落實(shí)，公司將作出進(jìn)一步公告通知市場(chǎng)。

“恒大的公告至少表明，包括新能源汽車和物業(yè)方面的股權(quán)將有出售的情況，且此類出售的權(quán)益份額預(yù)計(jì)會(huì)比較大。”嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)無冕財(cái)經(jīng)(ID：wumiancaijing)研究員表示，于恒大而言，通過此類出售，能很大程度上緩解資金壓力。同時(shí)，此舉釋放了企業(yè)未來流動(dòng)性可以改善的信號(hào)，有助于安撫債權(quán)人的心態(tài)。

他進(jìn)一步指出，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)資或其他戰(zhàn)略投資者會(huì)繼續(xù)援助恒大。

實(shí)際上，自6月以來，恒大便多次出售旗下資產(chǎn)，包括旗下嘉凱城(000918.SZ)、恒騰網(wǎng)絡(luò)(00136.HK)等，累計(jì)回籠資金超90億元。

今年6月，恒大27.62億元轉(zhuǎn)讓嘉凱城29.9%股權(quán)，失去控股權(quán)，成為第二股東;6-7月，其兩次轉(zhuǎn)讓恒騰網(wǎng)絡(luò)股權(quán)，總對(duì)價(jià)約76.84億港元，持股比例降至26.55%，仍是第一大股東。

此外，7月30日，恒大從深圳市高新投集團(tuán)有限公司股東中退出，退出前持股7.0798%，接盤方為萬科旗下子公司。據(jù)財(cái)新消息，雙方交易對(duì)價(jià)超10億元。

資產(chǎn)處置之外，恒大的自救路徑還包括擔(dān)分拆旗下板塊上市、引戰(zhàn)投、降價(jià)促銷等。

這其中，對(duì)資金回籠起關(guān)鍵作用的銷售板塊，恒大保持了較好態(tài)勢(shì)。今年前7個(gè)月，恒大銷售額為4005.6億元，完成年度銷售目標(biāo)7500億元約53.4%。

目前來看，降負(fù)債有一定成果，恒大的凈負(fù)債率已降至100%以下，實(shí)現(xiàn)了“至少一條紅線變綠”的目標(biāo)。

按照恒大的三年降檔計(jì)劃：2021年12月31日，其現(xiàn)金短債比將達(dá)到1以上，2022年12月31日將資產(chǎn)負(fù)債率降至70%以下，全面達(dá)到監(jiān)管要求，實(shí)現(xiàn)“三條紅線”全部轉(zhuǎn)綠。

從節(jié)奏上看，恒大目前仍在踩點(diǎn)進(jìn)行，在嚴(yán)調(diào)控下，其降負(fù)債的動(dòng)作仍要持續(xù)。

“目前部分房企的危機(jī)主要是調(diào)控政策所致，調(diào)控政策打破了房企原來‘負(fù)債驅(qū)動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)’的發(fā)展模式。在原來的發(fā)展戰(zhàn)略慣性下，房企很難‘急轉(zhuǎn)彎’。”同策研究院研究總監(jiān)宋紅衛(wèi)對(duì)無冕財(cái)經(jīng)(ID：wumiancaijing)研究員表示，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略要審時(shí)度勢(shì)，順勢(shì)而為。從安全的角度看，強(qiáng)調(diào)控下，資金鏈緊張的房企就要控制發(fā)展規(guī)模，甚至適當(dāng)調(diào)低發(fā)展速度。

恒大目前面臨的風(fēng)波，也在表明過去房企靠杠桿驅(qū)動(dòng)的生存模式已然成為過去式，眼下的一系列調(diào)整，或也是其順應(yīng)時(shí)勢(shì)、自我提升的契機(jī)。